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工業機器人及自動化明星企業不斷上市,制造業資本開支處于上升通道(上)

時間:2020-08-26 來源:機器人在線 閱讀:5704

1 未來兩三年制造業資本開支處于上升通道?


工業自動化行業較為廣泛,目前自動化企業訂單各有差異,但是行業層面的數據能夠反應整體的趨勢,由于叉車、工業機器人應用下游范圍較為廣泛,可以看到叉車主要覆蓋交通運輸、電氣設備、汽車、食品、石油、計算機等電子設備等,工業機器人主要覆蓋3C、汽車零部件、整車、金屬加工、家用電器等,整體數據具備較強的參考價值,我們針對于工業機器人、工業叉車數據進行回溯分析。?


圖表 1:叉車下游行業分布?


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圖表 2:工業機器人下游行業分布?



我們從較長周期來看,從過去10年叉車、工業機器人數據基本呈現出3-4年維度周期性,在3-4年中會經歷過一個較為完整的上升到下降的過程,此前3輪周期為2009-2012年,2013-2015年、2016-2019年。根據行業發展歷程來進行推斷,從2019年年底開始,我們預計制造業資本開支將呈現一個不斷向上的趨勢,持續2-3年,2020年和2021年大概率制造業資本開始持續向上。?


?圖表 3:行業過去經歷了3輪周期?



從行業絕對量上看,每一輪自動化周期基本都能夠讓行業總體規模上一個臺階,然后穩定在相對較高的水平上,工業機器人2009-2012年年平均銷量為16520臺,2013-2015年年平均銷量51906臺、2016-2019年年平均銷量為128729臺,叉車2009-2012年年平均銷量為24.41萬臺,2013-2015年年平均銷量33.87萬臺、2016-2019年年平均銷量為48.8萬臺。?


圖表 4:國內工業叉車年度銷量



圖表 5:國內工業機器人年度銷量?


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我們通過月度數據再次進行印證,根據國家統計局等行業數據,整理了2016年以來的行業月度數據,同時添加了日本機床進口國內數據:1)、工業機器人、工業車輛、機床等數據形成明顯的關聯性,月度走勢相關性較高。2)、上一輪周期中,在蘋果大年、汽車銷量穩定增長得情況下,制造業資本開支明顯加速,整體從2016年年底進入了行業景氣周期,高增長持續到了2018年年初。3)、 2018年中后,由于外部環境不確定增加,加上汽車、手機等消費乏力,制造業投資開始逐步下滑,2019年Q4工業機器人、叉車數據開始回暖,重新回到正增長,2020年年初遭受疫情影響,但是二季度迅速回暖,結合上述分析,可知制造業資本開支迎來復蘇拐點,預計2020年、2021年屬于制造業資本開支大年。?

圖表 6:機器人、叉車、日本進口機床數據同步回暖?



針對于自動化相關行業的情況分析,我們將日本出口國內機床的數據與大族激光小功率業務進行對比(激光微加工主要為應用智能手機、平板電腦等高端消費電子產品制造),我們發現相關程度較高,因此可以認為進口日本機床數據能夠很大程度代表3C行業固定資產投資。今年3-4月份以來,進口日本機床顯著增加,說明3C行業資本開支迅速恢復。 關于光纖激光器領域,2013-2019年行業銷量增長了7.9倍,年復合增速達到了41%,且與整體自動化周期并不一致,我們認為這主要是由于光纖激光器由于技術的進步,成本快速降低,對于傳統機床形成明顯替代所致,相比于傳統沖床加工,光纖激光是非接觸式加工,產生的應力較小,噪聲低,可以對鋁、銅等高反性材料進行批量加工;相比于CO2激光加工,光纖激光器電光轉換效率高、耗電量低、加工效率高,因此與傳統的自動化周期有所不一致。?

圖表 7:日本機床、大族激光的小功率業務正相關??


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?圖表 8:光纖激光器歷年銷量??


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2 泛自動化各方向投資機會顯著:?

2.1 工業機器人及自動化:明星企業不斷上市,國家基金助力龍頭企業發展


2019年Q4行業逐步回暖: 2018年國內工業機器人銷售有所下滑,達到15.63萬臺,

同比下滑2%,主要由于經濟環境有一些波動,尤其以國內汽車工業為代表,而截止2019

年12月,我國工業機器人產量同比下滑6.1%,2019年Q4、2020年1-6月份行業產量同比

增長7.58%、10.3%,20年行業將恢復性增長。?

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圖表 9:國內市場工業機器人銷售情況預測(臺)?



口罩機對于自動化公司20年上半年業績有所增強。國內自動化公司贏合科技、拓斯達、南興股份、埃斯頓等紛紛布局口罩機,還有匯川技術、信捷電氣、中大力德、昊志機電等紛紛布局口罩機零部件領域,口罩機利潤空間大,在海外疫情持續下,估計會給相關上市公司今年帶來較為豐厚利潤。 科創板加速國產工業機器人企業上市步伐:近期,工業機器人第一梯隊企業——埃夫特已于7月15日正式登陸科創板,埃夫特為國產機器人領軍企業,擁有從核心零部件、本體、集成完整的產業鏈布局,同時,整合多家海外優質企業WFC、CMA、EVOLUT,保持技術領先。此前江蘇北人、瑞松等一批系統集成商已上市,后續還有綠的諧波等核心零部件企業上市。工業機器人行業國產化進程不斷推進,未來發展值得期待。 埃夫特機器人2019年本體銷量已經達到2179臺,且在19年保持17.5%的增長,超越行業增長(行業產量同比下滑6%)。綠的諧波機器人減速器年產銷量已經接近10萬臺,國內自主品牌占據60%以上市場份額,海外已經突破Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System 等國際知名用戶。?


圖表 10:埃夫特工業機器人銷量?

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?圖表 11:綠的諧波減速器銷量?


國產化趨勢逐步顯現:2018年國產機器人達到4.3萬臺,占整體銷量比例為27.9%,2018年同比增長為16.2%,高于行業整體(下滑2%)。我們認為國產機器人放量主要在一般制造業以及國內具有優勢行業中,比如光伏、塑料、食品、木工、陶瓷等。近期國產機器人龍頭埃斯頓與國內領先的木工機械公司弘亞數控簽訂戰略合作協議,截止到2023年12月31日止,弘亞數控累計使用埃斯頓交流伺服不少于50,000根軸,使用焊接機器人及其他機器人不少于100臺。 工業機器人在10年前銷售均價在50萬左右,現在價格是四大家族機器人15-20萬,埃夫特、埃斯頓等國產機器人價格略低于四大家族,經濟型的國產機器人(如上海歡顏,采用純國產核心零部件)終端銷售價約5-8萬。估計未來隨著減速機等零部件國產化進程加快,國產工業機器人均價估計5萬以內,可以使得廣大中小企業接受。?

圖表 12:中國國產機器人銷量情況?


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?圖表 13:國產機器人國產集中于一般制造業中?


報告來源:太平洋證券

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